Рішення НБУ щодо облікової ставки та його вплив
Національний банк України (НБУ) у січні 2026 року зменшив ключову ставку з 15,5% до 15% річних, що стало початком циклу пом'якшення монетарної політики. Це рішення було прийнято після кількох місяців стабільних показників та уповільнення інфляції до 8% у грудні 2025 року.
Облікова ставка є основним інструментом НБУ, що впливає на вартість грошей в економіці. Її зменшення створює умови для здешевлення ресурсів для банків. У 2025 році ставка тричі підвищувалася з 13% до 15,5% для стримування інфляції та підтримки валютного ринку.
Рішення НБУ стимулює банківську активність, оскільки доступність фінансування в центральному банку робить ресурси для комерційних банків дешевшими. Це також є сигналом про перехід монетарної політики від режиму стримування цін до підтримки економічного зростання.
Прогнози для депозитних ставок
Зменшення ключової ставки НБУ призводить до корекції дохідності за вкладами. Коли Національний банк України зменшує ціну грошей, банки отримують дешевші ресурси, що знижує їхню потребу пропонувати високі відсотки за депозитами для залучення коштів. Це впливає на середні ставки за гривневими депозитами, які можуть поступово знижуватися. Орієнтиром при формуванні банками депозитних лінійок є прибутковість облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП).
Протягом 2025 року спостерігалися значні зміни у динаміці депозитних ставок. У січні 2025 року депозити на 12 місяців стали вигіднішими за тримісячні. У березні 2025 року шестимісячні депозити також перевищили за вигідністю тримісячні. Зростання ставок за шестимісячними та річними депозитами тривало до липня 2025 року. Максимальні ставки за тримісячними депозитами зросли з 16,65% річних у січні до 17,5% у вересні. Шестимісячні депозити зросли з 16,5% у січні до 17,5% у липні. Річні депозити за цей період піднялися з 17% до 18%. У липні ставки за довгостроковими депозитами досягли максимальних значень: 17,5% річних на 6 місяців та 18% річних на 12 місяців. Починаючи з серпня 2025 року, ставки за довгостроковими депозитами розпочали повільне зниження, що було пов'язане з очікуванням зниження облікової ставки та деяким зниженням прибутковості ОВДП на аналогічний термін.
У поточному середовищі валютні депозити пропонують істотно нижчу дохідність, яка становить близько 1–2% річних. Незважаючи на це, вони залишаються привабливими для вкладників, які оцінюють ризики з точки зору валютних коливань. Для фізичних осіб також доступні конвертаційні депозити, що дозволяють розміщувати гривневі кошти з подальшою конвертацією у валюту за фіксованим курсом, що може бути цікавим інструментом для захисту від девальваційних ризиків.
Прогнози для кредитних ставок
Пом'якшення монетарної політики корелює зі зниженням вартості кредитів у гривні. Це може поступово відобразитися у здешевленні комерційних кредитів. Експерти прогнозують, що середні ставки за кредитами у 2026 році можуть знизитися за умови подальшого уповільнення інфляції та зростання передбачуваності економіки.
У споживчому сегменті здешевлення кредитів може сприяти зростанню попиту на великі покупки. Банки, ймовірно, зможуть пропонувати ставки нижче 20% для якісних позичальників у середині-кінці 2026 року. Остаточна динаміка залежатиме від безпекової ситуації та розвитку економіки.
Банківська система підтримує достатні резерви ліквідності. У першій половині 2025 року багато фінансових установ мали норматив покриття ліквідністю за всіма валютами вище 145%, що перевищує нормативні вимоги. Такі показники дозволяють банкам ефективно реагувати на зміни на ринку фінансів, включаючи коливання попиту на кредити.
Прогнози щодо інфляції та економічного зростання
Прогнозується, що інфляція в Україні залишатиметься близько поточного рівня в найближчі місяці, а потім пришвидшиться у другому півріччі до 9,4% на кінець року. Це зростання зумовлене посиленням тиску на виробничі витрати підприємств через подорожчання енергоресурсів. Здорожчання пального вплине на інфляцію як безпосередньо, так і через вторинні ефекти, що позначатимуться на динаміці цін різних товарів і послуг із певним часовим лагом. За оцінками, інфляція повернеться до зниження наступного року та досягне цілі 5% у 2028 році.
Основним ризиком для інфляційної динаміки та економічного розвитку залишаються наслідки повномасштабної російської агресії. Атаки на критичну інфраструктуру призвели до значних перебоїв в енергопостачанні, збільшення витрат бізнесу та посилення інфляційного тиску. Водночас, макрофінансова допомога від міжнародних партнерів забезпечить спроможність підтримувати стійкість валютного ринку.
Порівняння інструментів заощадження
Українські вкладники розглядають державні облігації (ОВДП) як альтернативу традиційним депозитам. ОВДП можуть пропонувати захищену реальну доходність. Експерти зазначають, що за умов підвищеної довіри до банків та наявності достатніх резервів, заощадження в ОВДП можуть стати привабливою альтернативою депозитам, особливо для великих сум коштів понад гарантійний ліміт Фонду гарантування вкладів фізичних осіб.
Попри тривалу війну та макроекономічні ризики, українці продовжують довіряти банківській системі. За даними регулятора, обсяги гривневих депозитів збільшилися приблизно на 6,5% за останній квартал, що свідчить про збереження інтересу до заощаджень у національній валюті. У валютних депозитів доходність у доларах або євро часто значно нижча, наприклад 1–2% річних, але такі вклади можуть захищати від валютних ризиків, особливо за умов підвищеної волатильності на FX-ринку.